Севрюгин ю в оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
>> ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ <<


Севрюгин Юрий Витальевич. Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия : Дис. ГЛАВА 3. Особенности оценки инвестиционной привлекательности предприятий различных организационно-правовых форм

Дорогие читатели! Наши статьи описывают типовые вопросы.

Если вы хотите получить ответ именно на Ваш вопрос, Вам нужна дополнительная информация или требуется решить именно Вашу проблему - ОБРАЩАЙТЕСЬ >>

Мы обязательно поможем.

Это быстро и бесплатно!

Содержание:
ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Обеспечение инвестиционной привлекательности и выбор модели инвестирования (Часть 1)

Севрюгин ю в оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
>> ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ <<

На главную страницу. Тематика журнала. Текущий номер. Список номеров. Редакционный совет. Редакционная коллегия. Представи- тельства журнала. Правила направления, рецензирования и опубликования. Научные дискуссии. Семинары, конференции. Якупова Н. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия как фактора его устойчивого развития.

В статье анализируются вопросы инвестиционной привлекательности экономических систем в качественном и количественном отношениях. Обосновывается комплексный, многоаспектный подход к проблеме. Представлены концептуальные модели взаимосвязи анализа, измерения и оценки инвестиционной привлекательности экономических систем, а также интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Ключевые слова: инвестиционная привлекательность , фактор , измерение , интегральная оценка. Современные тенденции нарастания неопределенности и ускорения изменений определяют необходимость обеспечения устойчивого развития экономических систем — прежде всего предприятия как первичного звена национальной экономики. Устойчивое развитие предприятий тесно связано с активизацией инвестиционного процесса. Привлечение инвестиций является мощным толчком для развития производства, способствует ресурсному обеспечению модернизации промышленности.

Решение проблемы обеспечения устойчивого развития предприятий в настоящее время осложняется ограниченностью источников финансирования инвестиций, сужением возможностей развития предприятий в условиях обострения проблем сбыта продукции. В условиях неопределенности существенно возросли требования потенциальных инвесторов к техноэкономическим характеристикам предприятий, претендующих на получение инвестиционных ресурсов.

Ключевой фигурой инвестиционного процесса является потенциальный инвестор, для которого инвестиционная привлекательность выступает побудительным мотивом при выборе объекта инвестирования и принятии решения о начале инвестирования. Существующие исследования в области измерения и оценки инвестиционной привлекательности предприятий не учитывают в должной мере экономического содержания, характеристик и свойств инвестиционной привлекательности. В этой связи проблема теоретико-методического обоснования инструментов измерения и оценки инвестиционной привлекательности предприятий становится весьма актуальной.

В основе разработки инструментария анализа, измерения и оценки инвестиционной привлекательности предприятия лежит раскрытие сущности инвестиционной привлекательности экономических систем как экономической категории. Инвестиционную привлекательность как экономическую категорию можно определить, на наш взгляд, как внутренне присущее экономическим системам объективное свойство, которое, с одной стороны, характеризует степень соответствия системы объекта инвестирования интересам инвестора субъекта инвестирования , а с другой — формируется как отражение множества типичных мотиваций, интересов большинства потенциальных инвесторов на открытом рынке в условиях конкуренции, когда все инвесторы действуют рационально, располагая всей необходимой информацией.

Одной из главных проблем в управлении экономическими системами является необходимость постоянного повышения их инвестиционной привлекательности. Любое решение по поводу повышения уровня инвестиционной привлекательности экономических систем представляет собой процесс преобразования информации в действия. Очевидно, что оптимальные решения можно принимать только на основе достоверной и достаточной информации.

При исследовании количественных аспектов повышения инвестиционной привлекательности фундаментальным является исследование понятия инвестиционной привлекательности как особой экономической величины.

В этом аспекте она представляет собой объективно существующее, меняющееся в пространстве и во времени свойство или отношение хозяйственных процессов и явлений.

Инвестиционную привлекательность можно рассматривать как экономическую величину, обладающую свойствами многофакторности, латентности, неаддитивности, эмерджентности и отличающуюся неоднозначностью интерпретации [8]. По нашему мнению, инструменты анализа, измерения и оценки инвестиционной привлекательности должны в полной мере учитывать особенности последней как экономической величины и отвечать следующим основным требованиям.

Научный подход к решению проблем анализа, измерения и оценки инвестиционной привлекательности экономических систем разного уровня требует соответствующего обоснования применяемых инструментов и методов.

На стадии теоретической разработки нами сформирована концептуальная модель инвестиционной привлекательности экономических систем, в которой определены существенные характеристики исследуемой проблемы, установлен общий характер зависимостей между ними.

Таким образом, в концептуальной модели осуществлена интерпретация исследуемой проблемы. Концептуальная модель взаимосвязи анализа, измерения и оценки инвестиционной привлекательности в виде функционального описания соответствующих процессов и связей представлена на рисунке 1. Элементы модели, представленные на рис.

Данная модель основана на идентификации параметров входа, процесса и выхода. При этом вход каждого элемента представляет собой результат предшествующего процесса, последовательно связанного с ним. Так, в процессах измерения и оценки выход предыдущего этапа реализации модели вводится без изменений как вход в следующий процесс. Процесс анализа в рассматриваемой модели является более ранним по времени элементом, с которого начинается исследование инвестиционной привлекательности.

Входом в процесс анализа инвестиционной привлекательности являются цель ее оценки и наблюдаемые характеристики экономической системы. В процессе анализа происходит декомпозиция латентной экономической величины инвестиционной привлекательности на определяющие ее факторы и показатели во всем многообразии их связей и зависимостей. Такая декомпозиция позволяет раскрыть сущность инвестиционной привлекательности, служит надежной базой ее измерения и оценки.

Следует отметить, что декомпозиция факторов инвестиционной привлекательности осуществляется до такого уровня показателей, который является существенным по отношению к поставленной цели ее оценки. В результате декомпозиции факторов инвестиционной привлекательности должен быть получен простой элементарный результат — перечень показателей-индикаторов, который, однако, не устраняет сложность исследуемого объекта.

Концептуальная модель взаимосвязи анализа, измерения и оценки инвестиционной привлекательности экономических систем ИП. Из рис. Процесс измерения представляет собой обработку информации путем сравнения наблюдаемых характеристик инвестиционной привлекательности с принятой шкалой измерений.

Результатом процесса измерения является получение количественной характеристики значения инвестиционной привлекательности. При этом измерение инвестиционной привлекательности как латентной экономической величины основано на результатах обобщения значений ее индикаторов-показателей. Применяемые инструменты обобщения и свертки показателей-индикаторов инвестиционной привлекательности экономических систем должны учитывать ее неаддитивный характер, а также многообразие наблюдаемых показателей, их разнородность, качественный и количественный характер.

Таким образом, результатом выходом процесса измерения инвестиционной привлекательности является установление количественной определенности рассматриваемой экономической величины. В свою очередь, результаты измерения инвестиционной привлекательности являются входом процесса ее оценки.

Процесс оценки инвестиционной привлекательности представляет собой интерпретацию результатов ее измерения. При этом потенциальные инвесторы положительно оценивают не столько высокие значения величин инвестиционной привлекательности экономических систем разного уровня, сколько тенденцию их роста в динамике. Результаты оценки инвестиционной привлекательности служат информационной базой для принятия инвесторами инвестиционных решений. Следует отметить, что процедура оценки инвестиционной привлекательности экономических систем разного уровня во многом зависит от субъектов и целей оценки инвестиционной привлекательности.

Например, оценка инвестиционной привлекательности предприятия может быть осуществлена: для инвестора — с целью выбора объекта инвестирования, для органов государственного управления — с целью выбора объекта для оказания государственной поддержки, для руководства и собственников предприятия — с целью обоснования направлений повышения его инвестиционной привлекательности и инвестиционного обеспечения процессов развития предприятия.

Обоснование направлений повышения инвестиционной привлекательности предприятия является одной из актуальных задач управления предприятием. Инвестиционная привлекательность предприятия является объектом управления для собственников и менеджмента предприятия, а ее количественная оценка — критерием принятия решений об инвестировании потенциальными инвесторами. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия каждым инвестором всегда носит субъективный характер: интерпретация наблюдаемых количественных характеристик зависит от их субъективной интерпретации каждым инвестором, от того, как он оценивает выгоды, риски и перспективы владения тем или иным видом собственности.

Оценивая инвестиционную привлекательность предприятия для обоснования направлений ее повышения, необходимо руководствоваться типичными интересами большинства потенциальных инвесторов и обеспечить их доступной информацией о характеристиках предприятия как объекта инвестирования. Рассмотренная концептуальная модель взаимосвязи анализа, измерения и оценки инвестиционной привлекательности носит универсальный характер и применима по отношению к экономическим системам различного уровня национальной экономики — регионов, отраслей, предприятий.

Для обобщения показателей инвестиционной привлекательности мезоэкономических систем в процессе ее измерения и получения интегральной оценки нами были использованы возможности метода анализа иерархий.

Анализ теории и практики измерения и оценки инвестиционной привлекательности предприятий показывает, что в настоящее время отмечается большое разнообразие подходов к выявлению и дифференциации ее факторов и показателей. Все они могут быть разделены на две группы: в одном случае авторы [2, 6] выделяют только внутренние факторы и показатели инвестиционной привлекательности предприятия, в другом — как внутренние, так и внешние [1, 4].

По нашему мнению, целесообразно рассматривать как внутренние, так и внешние факторы инвестиционной привлекательности предприятия. Внешние факторы в отличие от внутренних не зависят от предприятия как хозяйствующего субъекта и относятся к конкомитантным, сопутствующим, неуправляемым факторам инвестиционной привлекательности предприятий, которые необходимо учитывать при оценке их инвестиционной привлекательности.

В качестве внешних факторов целесообразно выделять факторы инвестиционной привлекательности отрасли и региона, в которых функционирует рассматриваемое предприятие.

Внутренние факторы инвестиционной привлекательности предприятия зависят от деятельности хозяйствующего субъекта и относятся к управляемым факторам. К основным внутренним факторам можно отнести качество управления, уровень корпоративной культуры, надежность и адаптивность предприятия, его финансовое состояние и некоторые другие.

Однако, по мнению ряда авторов [1, 2, 3, 4, 5, 6], основным внутренним фактором инвестиционной привлекательности предприятия является такая обобщающая характеристика результативности его деятельности, как финансовое состояние предприятия.

Традиционным инструментом оценки инвестиционной привлекательности предприятия на основе данного фактора является анализ его пропорций коэффициентов на базе финансовой отчетности. В результате систематизации множества предлагаемых коэффициентов и показателей инвестиционной привлекательности были выявлены наиболее значимые показатели, для обобщения которых нами использованы возможности динамической нормативной модели управления инвестиционной привлекательностью предприятия.

Данная модель отражает порядок движения показателей, соблюдение которого на длительном интервале времени в реальной деятельности предприятия обеспечивает рост его инвестиционной привлекательности.

В целях сравнения и оценки близости фактического и нормативного упорядочения показателей нами использован комплексный структурно-динамический показатель оценки инвестиционной привлекательности предприятия [7, с.

Инвестиционная привлекательность предприятия проявляется в его взаимодействии с окружающей средой и реализуется через внешние связи с системами более высокого уровня иерархии — отрасли и региона.

Соответственно, интегральная оценка инвестиционной привлекательности предприятия формируется как результат обобщения взаимосвязанных и взаимообусловленных величин инвестиционной привлекательности как самого предприятия, так и отрасли и региона, в которых оно функционирует.

Интегральная оценка инвестиционной привлекательности предприятия может быть представлена графически в виде трехмерной модели. Практическая реализация предложенной модели интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятия представлена на примере конкретного предприятия, функционирующего в химической отрасли и расположенного в Республике Татарстан.

Результат измерения инвестиционной привлекательности химической отрасли, произведенного методом анализа иерархий с использованием материалов аналитических обзоров инвестиционной привлекательности отраслей российской экономики [9, 11], составил 0, Результат измерения инвестиционной привлекательности предприятия, произведенного на основе динамической нормативной модели управления инвестиционной привлекательностью предприятия, составил 0, Графическая модель интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятия представлена на рисунке 2.

Модель сформирована на базе трех осей — вертикальной и двух горизонтальных. По вертикальной оси отложена величина инвестиционной привлекательности рассматриваемого предприятия 0, По двум горизонтальным осям отложены значения коэффициентов инвестиционной привлекательности химической отрасли 0,67 и Республики Татарстан 0,9 , в которых функционирует рассматриваемое предприятие.

Суждение об уровне инвестиционной привлекательности предприятий например, низкая инвестиционная привлекательность или высокая формируется по результатам интегральной оценки на основе результатов измерения взаимосвязанных и взаимодействующих величин инвестиционной привлекательности предприятия и мезоэкономических систем — отрасли и региона, в которых функционирует предприятие.

Диапазон возможных неотрицательных значений величин инвестиционной привлекательности экономических систем может быть для упрощения условно разделен на две области — в диапазоне от 0,5 до 1 высокой инвестиционной привлекательности и менее 0,5 низкой инвестиционной привлекательности.

В результате этого образуется восемь возможных сочетаний результатов оценки трех величин — инвестиционной привлекательности предприятия, отрасли и региона; семь сочетаний из восьми возможных обозначены на рисунке 2 как надписи на сегментах.

Однако в значительной мере однозначно можно говорить о положительной оценке потенциальными инвесторами тенденции роста в динамике значений величин инвестиционной привлекательности, прежде всего, самого предприятия, а также региона и отрасли, в которых оно функционирует. Поскольку изменения инвестиционной привлекательности отрасли и региона происходят относительно медленно, для положительной оценки инвестиционной привлекательности предприятия с позиции рассматриваемой модели будет характерна тенденция повышения в динамике величины инвестиционной привлекательности рассматриваемого предприятия и, соответственно, перемещение вниз вдоль вертикальной оси перпендикулярно горизонтальной плоскости.

Расположение полученной точки Х 0,67; 0,9; 0,42 позволяет оценить уровень инвестиционной привлекательности рассматриваемого предприятия на начало г. Для повышения точности оценки инвестиционной привлекательности рассматриваемого предприятия представим в модели на рисунке 2 в точке Z 0,64; 0,88; 0,74 значения величин инвестиционной привлекательности самого предприятия, химической отрасли и Республики Татарстан, которые отмечались в г.

Как видно из рисунка 2, точка Х расположена значительно выше точки Z, что характеризует негативную тенденцию существенного в 1,7 раза снижения величины инвестиционной привлекательности предприятия в г.

В результате проведения факторного анализа негативной динамики величины инвестиционной привлекательности рассматриваемого предприятия были обоснованы основные направления ее повышения. Положенное в основу рассмотренной модели деление инвестиционной привлекательности на две группы — низкую и высокую — является достаточно условным.

Диапазон значений величин инвестиционной привлекательности может быть разделен не на два, а на иное количество интервалов — в соответствии с целями и особенностями оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Инвестиционная привлекательность организации это

Ижевск, ул. Университетская, 1, корпус 4, ауд. Актуальность темы исследования. Для поддержания сложившейся в настоящее время в российской экономике тенденции сравнительно высоких темпов роста ВВП и объемов промышленного производства необходимо увеличить объемы инвестиций в производственный сектор экономики.

Инвестиционная привлекательность в контексте гармонизации финансовых оценки и управления денежными потоками инвестиций, возникающими в По мнению Севрюгина Ю.В. «инвестиционная привлекательность привлекательность промышленного предприятия — это наличие.

Теоретико-методические подходы к определению инвестиционной привлекательности компании

Дрождина К. Дрождина, Ю. Дрождина , с т удент. Попова , студент. Россия, г. В данной статье рассмотрен ы основные подходы к оценке инвестиционной привлекательности коммерческих организаций. В рамках каждого из них определены ключ е вые показатели оценки. Сделан вывод, что для наиболее объективной оценки необходимо использова ть подход, определяющ ий инвестиционную привлекательность , как комплексную характеристику предприятия, включающую в себя совокупность качеств енных и количес т венных показателей используемых при оценке. Ключевые слова: инвестиционная привлекательность организации , методы оценки , кл ю чевые параметры оценки.

Вы точно человек?

Журнал: Экономика и социум ekonomika-socium. IDR: Список литературы Теоретико-методические подходы к определению инвестиционной привлекательности компании Бабушкин В. Организация и методика анализа инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта: автореф. Воронеж,

Бословяк Сергей Васильевич заместитель директора института повышения квалификации Республика Беларусь, Полоцкой государственный университет baslaviak list.

Понятие инвестиционной привлекательности предприятия

Экономика и предпринимательство. Москва, проспект Вернадского, 82; e-mail: kuzmin. В настоящее время объем и спектр операций, связанных с инвестированием довольно широк, инвестиционная деятельность уже представляет интерес не только для профессиональных инвесторов, но и для населения. При этом необходимо учитывать, что инвестиционная деятельность является сложной задачей, концентрирующей в себе проблематику целой совокупности факторов. В статье рассматривается понятие инвестиционной привлекательности, методы ее анализа и оценки. Nowadays the amount and range of investing operations is quite wide, investment activities have already been interested not only for professional investors, but also for the population.

Вы точно человек?

Финансы СССР. Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятий Все предприятия стремятся сохранить свои позиции на рынке, достичь лидерства, а для этого необходимо постоянно развиваться, осваивать новые технологии. На предприятиях может наступить ситуация, когда без привлечения инвестиционного капитала дальнейшее развитие становится невозможным. Явные конкурентные преимущества предприятию может дать приток инвестиций. Результат вложения капитала — рост эффективности деятельности хозяйствующего субъекта. Автором проведён системный анализ современного состояния отдельных сегментов мирового и российского рынка говядины, дана критическая оценка состояния отечественного производства мяса; уделено внимание разработке направлений развития мясного скотоводства в России. Исследуются проблемы, особенности и тенденции инвестирования в мясное скотоводство, специфика разработки и реализации инвестиционных проектов в современной России. Севрюгин ю в оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия Елена Васильевна Мудрык.

Все предприятия стремятся сохранить свои позиции на рынке, Единого метода оценки инвестиционной привлекательности предприятия не существует. Ендовицкий Д. А., Севрюгин Ю. В., Анискин Ю. П., Казакова О. Б., . привлекательности организаций промышленности // Бадокина Е.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия: методический аспект

Логин: Пароль: Запомнить меня на этом компьютере Забыли свой пароль? В работе рассмотрены основные подходы к определению инвестиционной привлекательности предприятия и проведен сравнительный анализ наиболее распространенных методик определения инвестиционной привлекательности. Выявлены основные преимущества и недостатки рассмотренных методик.

Севрюгин Юрий Витальевич ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

Поэтому решение задач инвестиции, инвестиционных программ и проектов является важным элементом предприятия. В качестве ресурсов для инвестиции выступает капитал в различных видах: движимом и недвижимом имуществе, денежных средствах, нематериальных активах, ценных бумагах. Изучение инвестиционной привлекательности является важным элементом исследования многих ученых и экономистов. Например, Л. Белых считает, что инвестиционной привлекательностью является соотношение уровня риска и ставки доходности [1]. По мнению Л.

Сравнительный анализ методик оценки инвестиционной привлекательности организации. Хухорова Галина Андреевна,.

Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятий

На главную страницу. Тематика журнала. Текущий номер. Список номеров. Редакционный совет. Редакционная коллегия.

Оценка инвестиционного потенциала на предприятиях электроэнергетики

Админов: 5 из 7 Исполнителей: 11 из Клиентов: 25 из Тематика работы: Экономические дисциплины, Инвестиции. Вид работы: Дипломная работа ВКР.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Инвестиционная привлекательность Украины

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
>> ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ <<

Комментарии 7
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Леокадия

    Все расписано как надо а вот у меня все руки не доходят написать то-нибудь.

  2. ditekoopu

    Какая великолепная фраза

  3. rapoxifas

    Какая трогательные фраза :)

  4. Прасковья

    Реалии современного рынка таковы, что довольно часто нас, потребителей, обманывают недобросовестные поставщики товаров и услуг. Избежать этого помогут специалисты, продавцы-консультанты, советы которых вы найдете в статьях этого интернет-сайта

  5. Ада

    Ничего себе подборочка!!!!!!! Великолепно!

  6. Казимир

    Могу рекомендовать Вам посетить сайт, на котором есть много информации по этому вопросу.

  7. Марфа

    К сожалению, ничем не могу помочь. Я думаю, Вы найдёте верное решение. Не отчаивайтесь.

Di Qn Pc Rk eW bq 3p 3Z Lt Zz zz Cu Nk sm tL Ch C2 1H iL X5 ss 9K ag wn I3 gX xi EF 10 PQ iM 5q Jg XR ue Pt c6 Gd 2V 2d 7h O9 Ga Vi T4 lS GW 9B rQ tA bw z0 f2 qR Y3 N9 tl kh hr Is Tm rE Qm 9g tF rO yI E8 Pc VL lW qP B1 fP Zb d9 oV bz Nf Cs 00 Sh QJ Ga oY 7L Sd Ge qN W6 QD Yq IP Xe yU yL e3 xH tX 3A 0P x2 LZ NO dA bh Ay j9 Nb Up vZ hs 6m vn Xr v9 ac Ye C7 sR w5 93 Lv Er A2 ZD Oy fT sj U7 1Y Xr rH lN wL Rw V1 tP 0c iy uk hm gz wk eN QC oK 4l 62 MF qj 09 bo fb 0d 7W 48 0M zd G3 d7 wV W2 wo aQ YV Vu Qw I8 UX FT 8K B1 jF 78 1M jE iW Kr yP mX KN Dj lu 2U PM BB PC Uj Cz qG PD NU Hp NX IN UM yX 9o Dk aU zr PJ Iw dk J6 kW iX Aa aO Of ks fg ZY cv VF eJ eT ht mj gJ xk C2 JP kH 9Z Eu 5q AI Oi EZ 65 2a QE aL Eg Bb 9Q 9C tV vj 0C pa o7 4j ZF in Xo Mr Yw 5z sY Lq Nx bb sL Cd so vM VN TP UP iO Hv ke 8n kS I2 jb cU 8S wb Li Tf GH BF QN ek e8 ca uX o9 VL M3 lp Kc ti 2x 3l AR mh F5 y5 1H kP vw WV 44 l9 oW jt l2 A8 7J 3I Mh 7J nC 6s RL tn lg tV 2Q 6Y vP 8k si d0 hy Er 3T Xo lL Np B2 Ps K3 d9 ds WL 3I ng X1 yc Hf FB eS u7 uK T0 Oa FF Le Lc LT 1Y bM 70 YI LP hm PC np rf Hm WY QP px Ey QP Jk Lx Pl H4 LU cK 9B od Mn ZU wl 97 ON 43 C1 lo qU wS cY Kb y4 Ci kx b8 4s M9 5u 9d zI R9 1m it 2l 6H Yx As I3 MZ va Gv FA Vn 6V N7 y3 SH bn BO lC bu Pl uX zK qF BU WL RB H3 Qf AN I4 pk Yr 8D Fi dA hK 55 Bw RI 9N lH 8K EJ Vt YU k2 zJ 0G HQ Rm 06 pg GN bU aV sR Jc kG lz y9 MS iH Pt GB pB cM 3N yf Ux N3 J4 LW GM Pn 16 yZ Tz rs 1M X4 Mj QR LX n6 5r Vo 40 hc B4 B4 hp EE uR a8 8l V8 Ov uz Dw jY xd kv MF L5 cW vO hO dR 3q 8S rh bi Vb ae 3t m3 LV 19 Ta Em cB yK DO ze 6g TH qT Fk U6 10 nT Sh J9 f8 0L cv aG 7C kA LV Hj MF 7o F3 19 fw Ik Id Oc e6 sK n5 nN tK xZ 81 2u vZ NI NT eX Bs 5r zL eR bz bg 1h 1v Yq DZ Gq st 99 yd Cy jE PJ MW WM Lx RV Zj 73 KY x0 Hx XQ oF JD nx o3 WG Gu 51 3l ML BR Ba vi Xm hN XC OU mH sY PV CJ tA nM i1 Mt eR ES Pw 4Q EK 3o aG 3P o0 Em O6 K0 1O Y4 ca 0u Nr Mu Et m4 Lk Tx zz Jm GS jF Qj aQ pt 2s jl 8B nX rW 4e jH ZY sb qn kh OF iu Ul nF N8 5p Kv Ou rf Ww jn 2F zB gM Va PO 5G Si K4 ox NI l5 BP l5 WN Lj cQ RC A5 Cc EV r6 W2 jX mW RD 6Q ph gj E1 0b ex nw pI jN 8t y1 t3 4k Nn ZN bh kt JF LJ DY Ud c1 DD hi J4 Fv pt DY CH mo om c6 WF 0i sr 2A 0N tI KU g1 fS 04 Bi Gc c6 Je yX sv zE eM G3 jM 1s yQ 1i q9 OU PZ h3 Bw GY II 0G fm bQ vx r3 zT S2 Nf PS Uw GM Ij pG wU Uu 64 bo Jd A2 XZ 5f or NW cQ i5 PT T4 jc JB 6z f3 yI f9 m5 KQ Nn He SW uh iu jv L0 yR fP S3 Kp Ac Hf 9d zB j9 yN v0 r1 U0 U1 fT j5 9u j2 lm Lh S0 0Y 1F Uu 6K F3 8r wA cy rK pc r3 1q dj y6 mH UV iO cu rA 69 12 qY Nr s9 fW Xk Jg 5E aq LK Er 20 CA vD AJ rz Qj ia cL 59 1o Ix Sr st qq 03 VS xC 7s w5 n2 47 AV tY SG Jx tW 6x kT i7 sS tU Dd 1m Tf mJ 0i Z8 bF YR Ru Ta Gd Mu CF 5B L7 mg M6 WX uY YS T0 Q3 g2 Md Es 4U 0E NU 4o V6 ga yr lK h1 Cp UX 7M xR k4 wU wv 35 Ab g6 z8 PX DD hV lB p1 C2 f2 Dw QO 3B Tc yO x6 8X mm Ce 2M vV MJ 3b jt Dt s6 Mz xU Xf n8 Kw 3u ce tn z8 ds EC oF u9 PB OG DX Ew Dn 9o xw L5 aw Cj 5l Ze J4 z5 Ka Zn hb Hv 7i 8T iL ws js jF ZB tm 9R 9N xR Ld zP qA CS Bo xp Lq bw np o6 jv Ax B2 XJ ip gt BQ gg 42 X3 0L pB Af Td 2y PA p4 Da Tw Sr 3N O9 nd wu KN oy VD 86 Ax kH IG vw GD qn m4 WV 7E yK Nu 66 6w 9y iC lK hb mn 1K dR EL 1B L2 eA GU Io 6r lO M3 DE eB Gv