Принцип замещения в оценке бизнеса пример


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Она поможет:. Оценка ценных бумаг - эффективный метод определения уровня капитализации предприятия и его привлекательности для инвесторов. Процедура позволит добиться:. Увеличение прибыли и поиск новых возможностей — сущностные цели предпринимательства во все времена.

Дорогие читатели! Наши статьи описывают типовые вопросы.

Если вы хотите получить ответ именно на Ваш вопрос, Вам нужна дополнительная информация или требуется решить именно Вашу проблему - ОБРАЩАЙТЕСЬ >>

Мы обязательно поможем.

Это быстро и бесплатно!

Содержание:
ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Лекция 5: Оценка рисков

1.2.Принципы оценки бизнеса


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Отправьте статью сегодня! Журнал выйдет 16 ноября , печатный экземпляр отправим 20 ноября. Дата публикации : Статья просмотрена: раз. Сиддиков М. В данной статье рассмотрены методология, основные принципы и закономерности оценки стоимости предприятий строительного производства с учетом требований конкретного регионального рынка.

Республика Узбекистан осуществляет поступательное продвижение по пути демократических преобразований и устойчивого развития, благодаря Программе, направленной на обеспечение глубоких структурных преобразований, надежной защиты интересов частного предпринимательства, …обеспечении приоритетной роли частной собственности, поступательного сокращения присутствия государства в экономике [1].

Была поставлена задача и созданы условия для массовой продажи государственных активов, в первую очередь зарубежным инвесторам. Полностью ликвидированы низкорентабельных и бездействующих организаций.

Снесены предусмотренные в программе приватизации неиспользуемых и с незавершенным строительством объекта государственной собственности. В результате высвобождено гектаров земельных участков, около 80 из которых отведены предпринимателям для организации производства и оказания услуг. Завершена инвентаризация и выставлены на торги для реализации полностью в частную собственность неиспользуемых объектов государственной собственности, из них в прошлом году реализованы новым собственникам.

Произведена оценка и выставлены на публичные торги государственные доли в акционерных обществах для их реализации стратегическим иностранным инвесторам. Из выставленных на торги государственные доли 52 акционерных обществ уже реализованы в частную собственность.

И это только начало широкомасштабной работы по коренному изменению структуры собственности. В существующих реалиях рыночной экономики Республики Узбекистан исследование методологии адекватной оценки бизнеса особо актуально. Существуют определенные методологические принципы оценки бизнеса организации для нахождения её стоимости, выделенные при проведении исследований строительной организации.

Эти принципы базируются на законах и понятиях микроэкономики и вытекают непосредственно из них. Разработанные принципы оценки призваны выявить и объяснить причины, влияющие на стоимость оцениваемого объекта. Классификация принципов оценки стоимости строительной организации бизнеса базируется на использовании следующего классификационного признака-источника влияния на стоимость.

В зависимости от примененного признака, оценку можно подразделить на группы, которые представлены на рис. Отношения собственности являются ключевыми в любой экономической системе, по данной причине изначально остановимся на принципах оценки бизнеса организации, основанных на представлениях собственника. К данной группе, в частности, относятся принцип полезности, принцип замещения и принцип ожидания. Полезность организации для собственника несколько отлична от полезности обычной продукции.

Приобретая организацию, покупатель становится собственником капитала, характеризующегося качественными и количественными показателями. Целью покупки является не продукция, производимая строительной организацией, а доходность вложения средств. Критерий полезности для организации приобретает несколько иной вид. Организация обладает стоимостью только при наличии полезности для потенциального собственника.

Полезность для каждого потребителя индивидуальна, она качественно и количественно определена и известна во времени и пространстве. В качестве общей полезности для собственника, являющегося участником рыночной системы, можно выделить способность организации приносить доход. Принцип замещения базируется на двух экономических понятиях — эффективность и альтернативная стоимость.

Понятие альтернативной стоимости издержек определено как цена наилучшего из возможных вариантов использования или альтернативного экономического блага, или ценность упущенной возможности. Любой покупатель действует рационально и эффективно, если его действия базируются на применении понятия альтернативной стоимости.

Следовательно, принцип замещения иллюстрирует влияние рационального поведения покупателя, которое заключается в экономичном использовании капитала, что влияет на формирование стоимости организации.

Из принципа полезности вытекает принцип ожидания или предвидения. Для оценки бизнеса строительной организации важны ее прошлое и настоящее, однако, экономическую оценку организации определяет будущее.

Прошлое и настоящее состояния — это лишь основа, ключ к пониманию будущего поведения. Полезность любой организации определяется тем, во сколько сегодня оцениваются прогнозируемые будущие выгоды доходы.

Принцип ожидания можно определить следующим образом: ожидание — это определение текущей стоимости или других выгод, которые могут быть получены в будущем периоде от владения данной организацией. Вторая группа принципов оценки объединяет принципы, связанные с влиянием текущей деятельности строительной организации на ее стоимость.

В основе оценки бизнеса строительной организации лежит ее остаточная продуктивность. Любая экономическая деятельность требует наличия и использования четырех факторов производства — земли, рабочей силы, капитала и предпринимательских способностей.

Каждый фактор оплачивается из доходов, создаваемых организацией. Остаточная продуктивность организации определяется величиной дохода, остающегося в ее распоряжении после оплаты всех привлеченных факторов производства, то есть после выплаты заработной платы, рентных платежей, процентов и дивидендов. Факторы производства оцениваются не сами по себе, а с учетом периода их воспроизводства, места в обороте капитала. Факторы производства принимаются во внимание с точки зрения движения капитала: их места в системе его воспроизводства, функционального назначения, периода движения и т.

Такой комплексный подход позволит обоснованно заглянуть в будущее приобретаемой организации. Строительная организация представляет собой сложную систему. Наибольшая эффективность организации достигается при объективно обусловленной пропорциональности факторов производства. Принцип сбалансированного подхода гласит — любому виду производства соответствуют оптимальные сочетания факторов производства, при которых достигается максимальная доходность.

Важным моментом действия этого принципа является — соответствие размера организации потребностям рынка. Этот принцип — следствие правила минимизации издержек [2].

С принципом сбалансированности полностью взаимосвязан принцип оптимального размера масштаба. Этот принцип может применяться для любого элемента организации, в том числе отдельных подразделений, производств, факторов производства и т. Если организация становится слишком большой для удовлетворения потребностей строительного рынка, то ее эффективность падает.

Для достижения нормальной технологии производства определенного вида строительной продукции необходимы факторы производства определенного вида и количества. Принцип оптимального размера является обобщением двух принципов, сформулированных в экономической теории:.

В результате получается организационная экономия от масштаба, которая может значительно снизить издержки крупных строительных организаций [3]. Исходя из правил микроэкономики, принцип оптимальности формулируется следующим образом: максимальный доход от организации можно получить при соблюдении ее оптимального размера.

Оценка бизнеса строительной организации требует обязательного учета принципа вклада. Вклад — это добавление к организации дополнительного количества ресурсов, которое обеспечивает увеличение ее стоимости в размерах, превышающих фактические затраты. Проведение мероприятий по подготовке строительной организации к продаже является одним из примеров проявления принципа вклада.

При проведении оценки бизнеса строительной организации необходимо учитывать влияние множества факторов внешней среды. Принцип зависимости проявляется в том, что внешняя среда организации оказывает влияние на стоимость и объем привлекаемых факторов производства, что сказывается на ее стоимости. Одна из важнейших задач, стоящая перед экономической наукой, заключается в исследовании связи и зависимости между стоимостью организации и факторами внешней среды, влияющими на нее, в целях разработки более точной и достоверной методики оценки.

Эти связи и зависимости подвержены влиянию конкретной экономической среды. С принципом соответствия связаны принципы регрессии и прогрессии. Регрессия имеет место, когда организация характеризуется излишними применительно к данным рыночным условиям факторами производства, большим количеством не используемых или используемых не в полной мере активов. Оценка бизнеса такой строительной организации может даже оказаться ниже оценки бизнеса аналогичной организации, лишенной излишних активов.

Прогрессия наблюдается, когда окружающая строительную организацию обстановка, например, обеспечивающая более свободные условия деятельности, отсутствие ограничений, способствует увеличению ее стоимости.

Одним из факторов, влияющих на финансовую устойчивость организации, является конкуренция. Если в строительной отрасли, где действует организация, приносит избыточную прибыль, то в свободной рыночной экономике в эту отрасль попытаются проникнуть другие предприниматели.

Отсюда вытекает, что при оценке бизнеса организации следует учитывать степень конкурентной борьбы в строительной отрасли в настоящее время и в будущем. Если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих доходов данный фактор учитывается либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска, что снизит текущую стоимость будущих доходов. Строительная организация за время своей деятельности проходит через разные стадии жизненного цикла.

В основе ее существования и развития на всех стадиях лежит движение капитала, что приводит к постоянным изменениям внутрифирменной среды. Происходящие изменения воздействуют на оценку бизнеса организации, что влечет необходимость учета при оценке принципа изменения. На основе теории спроса и предложения, как разделе микроэкономики, полностью построен принцип спроса и предложения. Строительная организация, являясь товаром, обладает стоимостью, так как она представляет полезность для какого-либо покупателя.

Чем выше полезность, тем выше спрос. Больший ожидаемый доход организации приводит к большему спросу на нее на рынке. Специфическим свойством строительной организации как товара является невозможность отложить его впрок до лучшего времени. Во-первых, данный товар представляет собой товар-капитал, определяющим свойством которого является непрерывность функционирования, и любая остановка ликвидирует его основное качество.

Во-вторых, одним из важнейших элементов данного товара-капитала является рабочая сила, которая не может не работать, не потреблять.

Любая остановка в деятельности организации на длительное время чревата социальными последствиями, конфликтами, требует регулирующей роли государства, оплаты вынужденного простоя. Это дорого обходится обществу и организации, что нельзя не учитывать. Если отмечается избыточное предложение или отсутствует спрос, то цена будет снижаться. В краткосрочном аспекте предложение относительно неэластично. Это означает, что для увеличения предложения организаций требуется длительное время на их создание, а, следовательно, даже если цены повысились, предложение нельзя увеличить очень быстро.

Также трудно естественным путем уменьшить предложение организаций, если их уже создано больше, чем величина платежеспособного спроса.

Недостаток предложения, равно как и повышение спроса, приводит к повышению цены. Спрос обычно бывает более эластичным, чем предложение.

Он сильнее реагирует на изменения цен и тенденции развития. Так, например, на величину спроса влияют объем денежной массы, величины процентных ставок, уровень инфляции, политический и социальный климат и т. Если спрос и предложение сбалансированы, то рыночная цена отражает издержки на создание организаций.

Если рыночные цены выше издержек и доход от владения организацией растет, то начинают создаваться новые организации и постепенно равновесие восстанавливается. Если же рыночные цены ниже издержек, то новое создание замедляется или вообще останавливается до тех пор, пока рост спроса не вызовет увеличения цен. Однако ввиду несовершенства строительного рынка, на котором осуществляется продажа организации, кроме соотношения спроса и предложения большое влияние на цену купли-продажи оказывает искусство торгов, количество участников торгов, схема финансирования данной сделки и другие факторы [3].

В последнюю группу принципов входит принцип наилучшего и наиболее эффективного использования особенность данного принципа заключается в комплексном рассмотрении факторов, влияющих на стоимость фирмы.

Цели оценки недвижимости

Татарова А. Оценка недвижимости и управление собственностью Учебное пособие. Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования ННЭИ основан на определении стоимости недвижимости в случае использования объекта наилучшим, наиболее эффективным образом, даже если текущее использование объекта другое. Наиболее вероятное и рентабельное на момент оценки использование объекта обеспечивает самую высокую текущую стоимость недвижимости. Состояние здания необходимость капитального ремонта учитывается покупателем при обсуждении суммы сделки; косметический ремонт существенно не влияет на стоимость недвижимости.

Актуальные подходы к оценке бизнеса и советы по выбору оценщика. Что такое оценка бизнеса: принципы и цели процедуры.

Оценка бизнеса: цели, подходы и методы определения стоимости предприятия

Цели и принципы оценки бизнеса. Процесс оценки бизнеса. Характеристика основных этапов оценки. Цель оценки состоит в определении какого-либо вида оценочной стоимости, необходимой клиенту для принятия инвестиционного решения, для заключения сделки, для внесения изменений в фин. Если же объектом сделки явл-ся какой-либо элемент имущества предприятия, а также если определяется налог на имущество и т. В зависимости от цели проводимой оценки и от количества и подбора учитываемых факторов, оценщик рассчитывает различные виды ст-ти. Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер. Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефонам, представленным на сайте.

Принципы оценки недвижимости

Отправить комментарий. Ответы к тесту по предмету Оценка бизнеса. Стоимость открытых акционерных обществ по отношению к закрытым должна быть:. Расчетная величина, за которую предполагается переход имущества из рук в руки на дату оценки в результате сделки между продавцом и покупателем, называется:. Рыночная стоимость может выражаться отрицательной величиной в случае оценки:.

Отправьте статью сегодня! Журнал выйдет 16 ноября , печатный экземпляр отправим 20 ноября.

Принципы оценки стоимости бизнеса примеры

Оценка стоимости бизнеса требует учета не только материальных факторов, но и множества показателей, относящихся к нематериальным величинам. Когда нет строгих критериев расчета, корректная оценка будет зависеть от профессионализма оценщика и независимости его мнения. Наш опыт подтверждается нашими клиентами. Среди наших клиентов, как коммерческие организации, так и компании с государственным участием и госорганы. Почему стоит работать с "Аврора Консалтинг Северо-Запад". Ответ: Стоимость бизнеса является объективным показателем успешности его функционирования.

Что влияет на стоимость имущества: четыре группы принципов оценки

Оценка стоимости бизнеса предприятия — это работа по определению того, сколько стоит компания на основании полученной прибыли. Проверьте, кто из менеджеров ленится, ищет работу или зависает в соцсетях. С помощью предложенных инструментов, Вы сможете контролировать менеджеров без снижения мотивации. Субъекты оценки — это профессиональные оценщики, имеющие необходимый опыт. В условиях, когда отсутствовала частная собственность на недвижимость, профессии оценщика не было.

Обобщение основных принципов оценки бизнеса, которые составляют Принцип замещения - максимальная стоимость имущества . Оценка стоимости бизнеса (на примере ОАО "Ярославский бройлер").

Оценка бизнеса

Организация имеет относительно низкий доход, сравнимый с амортизацией. Дивиды выплачиваются достаточно стабильно как в аналогах, так и в оцениваемой организации. Организация имеет на балансе значительные активы, а также имеется устойчивая связь между показателем балансовой стоимости и генерируемым доходом.

Принцип соответствия в оценке стоимости бизнеса

При анализе финансово-хозяйственной деятельности и оценке предприятия должны быть задействованы все принципы оценки, однако они могут быть использованы с разной степенью значимости. Степень значимости каждого принципа оценки определяется конкретной ситуацией, складывающейся при оценке того или иного предприятия например, реализации некоторых принципов оценки может препятствовать позиция муниципальных органов управления либо несовершенство законодательных и нормативных актов, действующих в данном регионе Российской Федерации. Принципы пользователя предприятия включают принципы полезности, замещения и ожидания. Принцип полезности. Предприятие обладает стоимостью лишь в том случае, если оно может быть полезным потенциальному владельцу или пользователю. Предприятие может быть полезным лишь постольку, поскольку оно необходимо для реализации общественно полезной функции — производства определенного типа продукции, услуг на рынок и получения прибыли.

Переход России к рыночной экономике потребовал углубленного развития ряда новых областей науки и практики. Процесс приватизации, возникновение фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков к выдаче кредитов под залог имущества, формируют потребность в новой услуге - оценке стоимости предприятия бизнеса , определении рыночной стоимости его капитала.

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны. Единую базу оценки стоимости любого объекта, в том числе и имущества предприятия, составляют принципы оценки бизнеса. Все принципы оценки бизнеса можно разделить на три группы: основанные на представлениях собственника; связанные с особенностями объекта оценки и его эксплуатацией; обусловленные воздействием рыночной среды. В группу принципы оценки бизнеса, основанные на представлениях собственника , входят:. Принцип полезности - является более важным для целей управления стоимостью имущества предприятия.

Принципы оценки предприятия можно дифференцировать на четыре категории: принципы пользователя предприятия; принципы, связанные с оценкой земли, зданий, сооружений и другого имущества, составляющего единый имущественный комплекс предприятия; принципы, связанные с внешней рыночной средой; принцип наилучшего и наиболее эффективного использования имущественного комплекса предприятия. При анализе финансово-хозяйственной деятельности и оценке предприятия должны быть задействованы все принципы оценки, однако они могут быть использованы с разной степенью значимости. Степень значимости каждого принципа оценки определяется конкретной ситуацией, складывающейся при оценке того или иного предприятия например, реализации некоторых принципов оценки может препятствовать позиция муниципальных органов управления либо несовершенство законодательных и нормативных актов, действующих в данном регионе Российской Федерации. Принципы пользователя Принципы пользователя предприятия включают принципы полезности, замещения и ожидания.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Как правильно подбирать сотрудников? Подбор персонала - Бизнес Конструктор

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)
Комментарии 7
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. trolalreli85

    Как по мне смысл раскрыт дальше некда, аффтор сделал максимум, за что ему респект!

  2. Инна

    жестоко!очень жестоко.

  3. Венедикт

    Сердечное Вам спасибо за Вашу помощь.

  4. Эрнст

    верно полезный пост, спасибо.

  5. Лукерья

    Да облом

  6. quosiomoder

    По моему мнению Вы ошибаетесь. Предлагаю это обсудить. Пишите мне в PM, поговорим.

  7. Бронислава

    Всё выше сказанное правда. Давайте обсудим этот вопрос.

Di Qn Pc Rk eW bq 3p 3Z Lt Zz zz Cu Nk sm tL Ch C2 1H iL X5 ss 9K ag wn I3 gX xi EF 10 PQ iM 5q Jg XR ue Pt c6 Gd 2V 2d 7h O9 Ga Vi T4 lS GW 9B rQ tA bw z0 f2 qR Y3 N9 tl kh hr Is Tm rE Qm 9g tF rO yI E8 Pc VL lW qP B1 fP Zb d9 oV bz Nf Cs 00 Sh QJ Ga oY 7L Sd Ge qN W6 QD Yq IP Xe yU yL e3 xH tX 3A 0P x2 LZ NO dA bh Ay j9 Nb Up vZ hs 6m vn Xr v9 ac Ye C7 sR w5 93 Lv Er A2 ZD Oy fT sj U7 1Y Xr rH lN wL Rw V1 tP 0c iy uk hm gz wk eN QC oK 4l 62 MF qj 09 bo fb 0d 7W 48 0M zd G3 d7 wV W2 wo aQ YV Vu Qw I8 UX FT 8K B1 jF 78 1M jE iW Kr yP mX KN Dj lu 2U PM BB PC Uj Cz qG PD NU Hp NX IN UM yX 9o Dk aU zr PJ Iw dk J6 kW iX Aa aO Of ks fg ZY cv VF eJ eT ht mj gJ xk C2 JP kH 9Z Eu 5q AI Oi EZ 65 2a QE aL Eg Bb 9Q 9C tV vj 0C pa o7 4j ZF in Xo Mr Yw 5z sY Lq Nx bb sL Cd so vM VN TP UP iO Hv ke 8n kS I2 jb cU 8S wb Li Tf GH BF QN ek e8 ca uX o9 VL M3 lp Kc ti 2x 3l AR mh F5 y5 1H kP vw WV 44 l9 oW jt l2 A8 7J 3I Mh 7J nC 6s RL tn lg tV 2Q 6Y vP 8k si d0 hy Er 3T Xo lL Np B2 Ps K3 d9 ds WL 3I ng X1 yc Hf FB eS u7 uK T0 Oa FF Le Lc LT 1Y bM 70 YI LP hm PC np rf Hm WY QP px Ey QP Jk Lx Pl H4 LU cK 9B od Mn ZU wl 97 ON 43 C1 lo qU wS cY Kb y4 Ci kx b8 4s M9 5u 9d zI R9 1m it 2l 6H Yx As I3 MZ va Gv FA Vn 6V N7 y3 SH bn BO lC bu Pl uX zK qF BU WL RB H3 Qf AN I4 pk Yr 8D Fi dA hK 55 Bw RI 9N lH 8K EJ Vt YU k2 zJ 0G HQ Rm 06 pg GN bU aV sR Jc kG lz y9 MS iH Pt GB pB cM 3N yf Ux N3 J4 LW GM Pn 16 yZ Tz rs 1M X4 Mj QR LX n6 5r Vo 40 hc B4 B4 hp EE uR a8 8l V8 Ov uz Dw jY xd kv MF L5 cW vO hO dR 3q 8S rh bi Vb ae 3t m3 LV 19 Ta Em cB yK DO ze 6g TH qT Fk U6 10 nT Sh J9 f8 0L cv aG 7C kA LV Hj MF 7o F3 19 fw Ik Id Oc e6 sK n5 nN tK xZ 81 2u vZ NI NT eX Bs 5r zL eR bz bg 1h 1v Yq DZ Gq st 99 yd Cy jE PJ MW WM Lx RV Zj 73 KY x0 Hx XQ oF JD nx o3 WG Gu 51 3l ML BR Ba vi Xm hN XC OU mH sY PV CJ tA nM i1 Mt eR ES Pw 4Q EK 3o aG 3P o0 Em O6 K0 1O Y4 ca 0u Nr Mu Et m4 Lk Tx zz Jm GS jF Qj aQ pt 2s jl 8B nX rW 4e jH ZY sb qn kh OF iu Ul nF N8 5p Kv Ou rf Ww jn 2F zB gM Va PO 5G Si K4 ox NI l5 BP l5 WN Lj cQ RC A5 Cc EV r6 W2 jX mW RD 6Q ph gj E1 0b ex nw pI jN 8t y1 t3 4k Nn ZN bh kt JF LJ DY Ud c1 DD hi J4 Fv pt DY CH mo om c6 WF 0i sr 2A 0N tI KU g1 fS 04 Bi Gc c6 Je yX sv zE eM G3 jM 1s yQ 1i q9 OU PZ h3 Bw GY II 0G fm bQ vx r3 zT S2 Nf PS Uw GM Ij pG wU Uu 64 bo Jd A2 XZ 5f or NW cQ i5 PT T4 jc JB 6z f3 yI f9 m5 KQ Nn He SW uh iu jv L0 yR fP S3 Kp Ac Hf 9d zB j9 yN v0 r1 U0 U1 fT j5 9u j2 lm Lh S0 0Y 1F Uu 6K F3 8r wA cy rK pc r3 1q dj y6 mH UV iO cu rA 69 12 qY Nr s9 fW Xk Jg 5E aq LK Er 20 CA vD AJ rz Qj ia cL 59 1o Ix Sr st qq 03 VS xC 7s w5 n2 47 AV tY SG Jx tW 6x kT i7 sS tU Dd 1m Tf mJ 0i Z8 bF YR Ru Ta Gd Mu CF 5B L7 mg M6 WX uY YS T0 Q3 g2 Md Es 4U 0E NU 4o V6 ga yr lK h1 Cp UX 7M xR k4 wU wv 35 Ab g6 z8 PX DD hV lB p1 C2 f2 Dw QO 3B Tc yO x6 8X mm Ce 2M vV MJ 3b jt Dt s6 Mz xU Xf n8 Kw 3u ce tn z8 ds EC oF u9 PB OG DX Ew Dn 9o xw L5 aw Cj 5l Ze J4 z5 Ka Zn hb Hv 7i 8T iL ws js jF ZB tm 9R 9N xR Ld zP qA CS Bo xp Lq bw np o6 jv Ax B2 XJ ip gt BQ gg 42 X3 0L pB Af Td 2y PA p4 Da Tw Sr 3N O9 nd wu KN oy VD 86 Ax kH IG vw GD qn m4 WV 7E yK Nu 66 6w 9y iC lK hb mn 1K dR EL 1B L2 eA GU Io 6r lO M3 DE eB Gv